近年來,隨著中國股權投資市場格局的深刻演變,“華興模式”——即“投行+投資”雙輪驅動的商業模式——再次成為行業關注焦點。在“新質生產力”成為國家戰略方向的今天,這一模式顯示出新的生命力,并被多家本土機構以不同路徑成功實踐。

什么是“華興模式”？

簡單來說,“華興模式”是一種“投行+投資”雙輪驅動、深度綁定的商業模式。它打破了傳統投行(只做財務顧問,賺取服務費)和傳統基金(只做投資,追求財務回報)的界限,通過兩大業務的協同,創造出1+1>2的效應。

其核心精髓在于:

投行端作為“前沿哨所與流量入口”:通過FA(財務顧問)業務,在最前線接觸大量創業公司和優質項目,建立起龐大的項目池和行業認知。這解決了基金“好項目從哪里來”的核心痛點。

投資端作為“價值放大器與利潤中心”:利用投行端獲取的信息優勢和深度服務關系,以基金的身份對最具潛力的項目進行直接投資,獲取遠超FA傭金的股權增值回報。

閉環效應:為被投企業提供從融資到上市、并購的全生命周期服務,增強客戶黏性。企業獲得了“融資+戰略”的雙重支持,而機構則通過兩條業務線賺取了雙重收益。

這種模式,讓華興資本從一個頂尖的“獵人”(投行),進化成了一個既能“狩獵”又能“圈地養殖”的“莊園主”,構建了強大的護城河。

同時,華興模式的成功,不僅源于其業務隔離墻的嚴密構建、保密分隔的精準實施、風險控制的智能升級以及法務處理的合規嚴謹,更在于這些機制共同形成的系統性保障——即便在創始人遠離核心運營的情況下,機構仍能保持穩定航行,并具備持續自我迭代與升級的能力。   

 在新質生產力時代,華興模式仍需進一步提煉創始人向董事長角色的轉型路徑,強化戰略主導權,并通過業務執行模塊與管理統籌模塊的相互協同又互相分隔,以減少非自愿性不合規(類似“上市公司股東會回避表決原則”)的情況發生,實現資源聚焦。此外,各業務模塊需著力培養更多可信賴、能擔當的精銳骨干,以支撐業務規模的持續擴張與創新突破。

“后華興時代”與“新質生產力”時代的新語境

后華興時代

這并非指華興資本的衰落,而是指其開創的模式已成為行業標桿和“標配”。所有有野心的機構都在思考如何借鑒、改良甚至超越這一模式。這是一個“模式普及化”和“競爭白熱化”的時代。

新質生產力時代

這是當前中國經濟發展的核心關鍵詞,指的是技術顛覆性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級催生的先進生產力。它聚焦于高科技、高效能、高質量的領域,如人工智能、生物醫藥、新能源、商業航天等。

當前,市場正處在“后華興時代”與“新質生產力時代”的歷史交匯點。一方面,美元基金在經過一段時期的調整后,正重新審視并回歸中國市場,但其運作更為審慎;另一方面,以地方引導基金、國企為代表的人民幣基金已全面主導市場,其訴求兼具財務回報與產業引領。

在此背景下,能夠深度理解政策導向、具備硬科技產業洞察力、并能提供全方位資本服務的機構優勢凸顯。“華興模式”因其在產業綁定、項目篩選與綜合服務上的天然優勢,恰好契合了新的市場需求。

五大實踐者:各具特色的本土化路徑

華興資本:模式的締造者與巨擘

華興資本是一家服務新經濟的金融機構,業務主要包括證券承銷及發行、私募融資、私募股權投資、兼并收購、證券研究、證券銷售與交易、券商資產管理及其他服務。

經典案例:京東金融、匯通達、英雄互娛、分眾傳媒、找鋼、滴滴出行等

作為開創者,華興已從最初的FA業務,構建了包含投資管理、華興證券在內的全業務生態。在新質生產力時代,華興憑借其無與倫比的品牌、網絡和資本實力,在頭部硬科技、醫療企業的巨額融資和IPO中,依然扮演著不可替代的角色。它是“華興模式”的完整形態和終極參照系。

同創偉業:本土化成功的“投資驅動型”典范

同創偉業成立于2000年6月26日,是中國第一批專業私募股權投資公司,主要業務覆蓋創業投資、控股式投資、投行、并購、不動產等方面。

經典案例:八馬茶業、銀諾醫藥等

同創偉業走的是“以投資帶動投行”的路徑。它最早以深耕人民幣基金、聚焦科技創新投資聞名,建立了強大的投資生態。其投行業務更多是為其投資組合及生態內企業提供資本運作服務,深度綁定地方政府與產業資源,完美契合了國資主導和硬科技投資的時代脈搏。

光源資本:新經濟領域的“精品FA轉型”代表

光源資本,成立于2014年,是一家視野服務全球企業的產業投行,業務覆蓋私募股權融資顧問、并購重組、資產管理、證券承銷、產業發展顧問等領域。

經典案例:快手、bilibili、得物、貨拉拉、九識等

光源資本以在TMT、新消費等領域擔任頂級FA而崛起,是“投行驅動”的佼佼者。面對市場變化,光源迅速將其對新興行業的深刻理解延伸到投資領域,設立了自有基金。它擅長為“新質生產力”領域的創新公司定義價值、設計交易,并用自己的資金下注,證明了精品投行向“華興模式”演進的成功路徑。

義柏資本:聚焦硬科技的“產業深度”實踐者

義柏資本(100Summit Partners)是一家專注于科技To B(人工智能、企業服務、產業互聯網、硬科技等)領域的精品投行。

經典案例:Moka、迦智科技、牛客網等

義柏資本從創立之初就精準定位于服務To B及硬科技企業。其模式的核心在于“產業賦能型FA”,團隊具備深厚的產業背景,能為技術型公司提供戰略、融資、產業資源對接等深度服務。在此基礎上,義柏也通過聯合管理基金等方式涉足投資,其“華興模式”的特色在于極強的產業屬性,這正是打動國資和產業資本的關鍵。

燃起創投:新銳勢力的“稀缺性切入”破局之道

燃起創投是創辦于2023年3月16日的風險投資公司。秉承“創新驅動發展,投資塑造未來”的理念,專注于新能源、氫能源、未來科技、低空經濟、AI+、消費營生類、科創產物落地應用等前沿賽道方向,致力于挖掘并培育具有高成長潛力的早期創業項目。

被投孵化器:廣州國創孵化器;

孵化器內 “科小”“高新”“專精特新”企業:寶擎科技、太侖匯科技、君實科技、廣州拓鑫電子科技等。

在強手如林的賽場,新銳機構燃起創投為我們展示了一條精彩的破局之路。

第一步:投行端精準切入。燃起沒有選擇與巨頭在全領域競爭,而是敏銳地抓住了 “PA(募資顧問)稀缺性” 這一切入點,創立了打火資本。在信息過載的時代,創始人更需要的是精準、高效、可信的資本連接。打火資本以其獨特的項目判斷力、高效的執行力和專注特定賽道的策略,在細分領域建立了品牌,成為優質項目首選的“資本點火器”。

打火資本五大業務線

第二步:聯合閉環,構建生態。在大伙資本建立起穩定的項目流和行業聲譽后,燃起創投聯合泓灃資本,完成了“投資銀行+私募基金”的華興模式閉環。打火資本繼續發揮其前端“雷達”和“過濾器”作用,而泓灃資本則提供充足的彈藥進行直接投資,共享認知紅利。

第三步:品牌協同,躋身五大。如今,“燃起創投+打火資本+泓灃資本”構成的燃起系品牌,已經形成了強大的業務閉環和品牌協同效應,成功躋身全國五大華興模式機構之列,證明了即使在市場紅海中,通過差異化定位和堅定執行“華興模式”內核,依然可以突出重圍。

“華興模式”的本質,是在高度不確定的市場中,通過業務協同構建確定性。在“后華興”與“新質生產力”時代,美元基金的謹慎回歸與國資的全面主導,使得市場對機構的綜合能力要求更高——既要能“看懂技術”,又要能“對接政府與產業”,還要能“設計跨境資本方案”。

此時,無論是華興這樣的巨擘,還是燃起這樣的新銳,其成功的底層邏輯都是相通的:以一個具有競爭力的業務點為矛,構建起投行與投資相互賦能、相互滋養的生態閉環。這,正是所有想要在新時代立足的“投資銀行+私募基金”機構,必須筑牢的“地基法寶”。